Das Steigen und Fallen der Inflation war in den letzten Jahrzehnten wohl die wichtigste Determinante für die Rendite von Vermögenswerten. Ihre künftige Entwicklung dürfte für die Finanzierung von Pensionskassen von großer Bedeutung sein, und dennoch würden wir behaupten, dass die Inflation nicht gut verstanden wird. Pensionsfonds sind langfristige Investoren – die wichtigste Schlussfolgerung aus den Anlageergebnissen ist, dass die kurzfristige Dynamik nicht völlig ignoriert werden sollte, in dem Glauben, dass sich der Aktienmarkt langfristig als perfekte Inflationsabsicherung erweisen wird.
Wenn die Inflation im Vergleich zum vorangegangenen Zeitraum sinkt, entwickeln sich die Anlagen im Allgemeinen gut. Eine anhaltend steigende Inflation ist schlecht für die Vermögensrenditen – sowohl nominal als auch real.
Für Pensionskassen hat die Inflation starke Auswirkungen auf die Vermögenswerte und Vorsorgeverpflichtungen sowie die Leistungen für Aktivversicherte und Rentner. Die Analyse historischer Daten zur Inflation und ihren Komponenten ist daher sehr wichtig. Es lohnt sich auch, diese Daten mit den Entwicklungen in anderen Ländern zu vergleichen.
Die Situation in der Schweiz stabiler im Vergleich zu vielen anderen Ländern.